This thesis studies the liquidity risk premiums that investors should demand on municipal bonds, that are less liquid than government bonds. First, a simple regression study is performed, showing a correlation between the interest rate spread between the two types of bonds, and the forward-looking volatility in the swap market. This implies that investors should demand an increased premium in times of higher uncertainty. The liquidity risk premium is analyzed further in the main part of the thesis, particularly in the scenario where investors are unable to sell a municipal bond on the market. Here, the liquidity risk premium is modeled through the one-factor stochastic short-rate model known as the Vasicek Model. The modeled spread, compared to the actual spread between the two types of bonds, is larger, implying that investors should demand a higher premium on the less liquid municipal bond than is actually demanded on the market.

Denna uppsats studerar de likviditetsriskpremier som investerare bör efterfråga på kommun-obligationer, vilka är mindre likvida än statsobligationer. Först genomförs en enkel regressionsanalys, vilken visar att det föreligger en korrelation mellan räntedifferensen mellan de två typerna av obligationerna, och den framåtblickande volatiliteten i swap-marknaden. Detta implicerar att investerare bör efterfråga en högre premie i tider av högre osäkerhet. Likviditetsriskpremierna analyseras vidare i huvuddelen av uppsatsen, särskilt i scenariot där investerare inte kan sälja kommun-obligationen på marknaden. Här modelleras likviditetsriskpremien genom Vasicek-modellen, vilket är en en-faktor stokastisk räntemodell. Den modellerade räntedifferensen är större, jämfört med den faktiska räntedifferensen, vilket implicerar att investerare bör efterfråga en högre premie på den mindre likvida kommun-obligationen än vad som faktiskt efterfrågas på marknaden.