This thesis investigates the relationship between external factors and initial public offering (IPO) activity in Nordic countries. It further explores potential differences in the IPO behavior of private equity (PE)-backed and non-PE-backed firms. The analysis combines quantitative methods, examining factors like equity market valuation, historical returns, and volatility (equity-market factors), alongside non-equity market factors such as interest rates, geopolitical risk, and GDP growth. Qualitative interviews complement the quantitative analysis. Findings reveal that valuation levels of comparable publicly traded companies, historical stock market returns, interest rates, and inflation are the primary drivers of overall IPO activity. Notably, equity-market factors exert a more significant influence on the timing of IPOs compared to non-equitymarket factors. The study also identifies key distinctions in the motivations behind PEbacked and non-PE-backed IPOs. PE firms often view IPOs as an exit strategy, leading them to be more sensitive to external factors when choosing the timing. In contrast, non-PE-backed firms tend to approach IPOs as strategic decisions driven by their capital needs. 

Denna studie analyserar sambandet mellan externa faktorer och börsnoteringsaktivitet (IPO) i Norden. Den undersöker även skillnader i IPO-beteende mellan Private Equity (PE)-stödda och icke-PE-stödda bolag. Studien fokuserar på externa faktorer som kapitalmarknadsfaktorer (värdering, historisk aktiemarknadsutveckling och volatilitet) och icke-kapitalmarknadsfaktorer (räntenivåer, geopolitisk osäkerhet, BNP-tillväxt etc.). För att analysera detta används en mixed-method-studie med både kvantitativ analys och kvalitativa intervjuer. Resultaten visar att värderingsnivåer på noterade bolag, historisk aktiemarknadsutveckling, räntenivåer och inflation är de primära drivkrafterna bakom IPO-aktivitet. Kapitalmarknadsfaktorer har en betydande inverkan på valet av tidpunkt för en börsnotering, medan icke-kapitalmarknadsfaktorer har en mindre effekt. Studien identifierar också viktiga skillnader i motivationen bakom PE-stödda och ickePE-stödda IPO:er. PE-bolag ser ofta IPO:er som en exitstrategi, vilket gör dem mer känsliga för externa faktorer vid val av tidpunkt. Icke-PE-stödda bolag ser däremot IPO:er som strategiska beslut drivna av kapitalbehov.