Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Liquidity and corporate bond pricing on the Swedish market
KTH, School of Engineering Sciences (SCI), Mathematics (Dept.), Mathematical Statistics.
2014 (English)Independent thesis Advanced level (degree of Master (Two Years)), 20 credits / 30 HE creditsStudent thesis
Abstract [en]

In this thesis a corporate bond valuation model based on Dick-Nielsen, Feldhütter, and Lando (2011) and Chen, Lesmond, and Wei (2007) is examined. The aim is for the model to price corporate bond spreads and in particular capture the price effects of liquidity as well as credit risk. The valuation model is based on linear regression and is conducted on the Swedish market with data provided by Handelsbanken. Two measures of liquidity are analyzed: the bid-ask spread and the zero-trading days. The investigation shows that the bid-ask spread outperforms the zero-trading days in both significance and robustness. The valuation model with the bid-ask spread explains 59% of the cross-sectional variation and has a standard error of 56 bps in its pricing predictions of corporate spreads. A reduced version of the valuation model is also developed to address simplicity and target a larger group of users. The reduced model is shown to maintain a large proportion of the explanation power while including fewer and simpler variables.

 

Abstract [sv]

I denna uppsats undersöks en värderingsmodell för företagsobligationer, baserad på studierna av Dick-Nielsen, Feldhütter, och Lando (2011) och Chen, Lesmond, och Wei (2007). Syftet med modellen är att kunna prissätta företagsobligationer med precision och i synnerhet hantera priseffekten av likviditet och kreditrisk. Värderingsmodellen är baserad på linjär regression och är tillämpad på den svenska marknaden. Den underliggande datan i undersökningen är tillhandahållen av Handelsbanken. Två mått av likviditet är analyserade: bid-ask-spreaden och noll-handlingsdagarna. Undersökningen visar att likviditetsmåttet för bid-ask-spreaden överträffar måttet för noll-handlingsdagarna i både signifikans och robusthet. Värderingsmodellen, med bid-ask-spreaden som likviditetsmått, förklarar 59% av variationen, mätt i justerat r-kvadrat värde. Standardfelet för modellen är 56 baspunkter. Vidare utvecklas också en reducerad version av värderingsmodellen i syfte att vara mer praktiskt användbar och tillgänglig för en större användargrupp. Undersökningen visar att den reducerade modellen bibehåller en stor del av förklaringsgraden av den ursprungliga modellen, samt att den inkluderar färre och enklare variabler.

 

Place, publisher, year, edition, pages
2014.
Series
TRITA-MAT-E, 2014:15
National Category
Probability Theory and Statistics
Identifiers
URN: urn:nbn:se:kth:diva-142360OAI: oai:DiVA.org:kth-142360DiVA: diva2:704889
External cooperation
Handelsbanken
Subject / course
Mathematical Statistics
Educational program
Master of Science - Mathematics
Supervisors
Examiners
Available from: 2014-03-13 Created: 2014-02-28 Last updated: 2014-03-13Bibliographically approved

Open Access in DiVA

fulltext(408 kB)282 downloads
File information
File name FULLTEXT01.pdfFile size 408 kBChecksum SHA-512
369abc39bb0aaaa50795c7fe30663c4167ffc74373ccf56dd4fd583c6949fc4be94e48ae7a22c6176b74306c4bb2635b14b3651ecf895c94a96e7da97eecc3a0
Type fulltextMimetype application/pdf

By organisation
Mathematical Statistics
Probability Theory and Statistics

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar
Total: 282 downloads
The number of downloads is the sum of all downloads of full texts. It may include eg previous versions that are now no longer available

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 523 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf