Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Listing of Single Asset Property Companies
KTH, School of Architecture and the Built Environment (ABE), Real Estate and Construction Management.
KTH, School of Architecture and the Built Environment (ABE), Real Estate and Construction Management.
2014 (English)Independent thesis Basic level (degree of Bachelor), 10 credits / 15 HE creditsStudent thesisAlternative title
Börsnotering av enskilda fastigheter (Swedish)
Abstract [en]

Listing of individual properties is a new phenomenon in the Swedish property market. Similar

restructurings of companies with one underlying asset/property were made in 1980s Britain, but without

further success because of poor fiscal transparency and the less favorable market conditions that the late

1980s came to suffer. The subject is current in light as we in the latter period have seen two transactions,

where the acquiring companies (Delarka Holding AB and Kallebäck Property Invest AB) had in common

that the sole purpose was to own and manage the properties in question and then become listed on the

stock exchange. The work is based on interviews with persons involved in the proceedings in question as

well as available information and related theories.

The Initial public offering (IPO) itself is alleged not to have played a crucial role in any of the two

transactions. The stock market however does create some transparency and communication with potential

investors, which has also been mentioned as an advantage. Driving for the IPO was mostly individuals

with investment savings accounts (Swedish ISK). The purpose is described by structuring Pareto Securities

as in to offer current owners a liquid secondary market for their investment, while new investors are

invited to an opportunity, through an innovative financial instruments, to invest in real estate.

The ideal property is relatively easily managed properties like offices and logistics properties. Business and

residential property are excluded because of high tenant turnover and demanding management. The

property should only have one stable and solid tenant on a long contract. The properties in question,

acquired by Delarka and Kallebäck, have in both cases fulfilled these criteria.

Investors are European institutions and individuals. The unit cost, liquidity and tax transparency attracts

individuals. Despite broad real estate knowledge, several of the institutional investors are attracted

primarily by the company's secure cash flows. With one individual property as the underlying asset the

stocks are, unlike other real estate companies on the stock market, presumed not to follow the stock

market fluctuations to the same extent, but rather resemble a direct property investment. Since today's

alternative interest rates are low, direct property investments are illiquid and require extensive knowledge

and the upside on the stock market’s major real estate companies can be considered small, high-yielding

Delarka and Kallebäck are interesting options.

Abstract [sv]

Börsnotering av enskilda fastigheter är ett nytt fenomen på den svenska fastighetsmarknaden. Flertalet

likartade struktureringar av bolag med en underliggande tillgång/fastighet prövades under 1980-talets

Storbritannien. Dock utan vidare framgång med anledning av dålig skattetransparens och de mindre

fördelaktiga marknadsförhållanden som 1980-talets senare del kom att drabbas av. Ämnet är idag aktuellt

då vi under den senare tiden kunnat se två transaktioner där de förvärvande bolagen (Delarka Holding AB

och Kallebäck Property Invest AB) har haft gemensamt att som enda syfte äga och förvalta de aktuella

fastigheterna för att sedan noteras på börsen. Uppsatsen bygger på intervjuer med personer inblandade i

de aktuella förfarandena, tillgänglig information och applicerbara teorier.

Börsnoteringen i sig påstås inte ha spelat en avgörande roll i någon av de två uppmärksammade

transaktionerna. Börsen skapar dock viss transparens och kommunikation med potentiella investerare,

vilket sagts vara en fördel. Drivande för noteringen var mestadels privatpersoner med

investeringsparkonton. Syftet sägs enligt strukturerande Pareto Securities vara att erbjuda nuvarande ägare

en likvid andrahandsmarknad för deras investering samtidigt som nya investerare bjuds in till en möjlighet

att via ett innovativt finansiellt instrument investera i fastighetsmarknaden.

Idealfastigheten är relativt lättförvaltade kontors- och logistikfastigheter. Handels- och bostadsfastigheter

utesluts med anledning av hög hyresgästsomsättning och krävande förvaltning. Till fastigheten finns

enbart ett långt hyresavtal med en stabil och solid hyresgäst. Fastigheterna i Delarka- och Kallebäckaffären

har i båda fallen uppfyllt dessa kriterier.

Investerarna är europeiska institutioner och privatpersoner. Enhetskostnaden, likviditeten och skattetransparensen

lockar privatpersoner. Trots en bred fastighetskännedom hos flera av de institutionella

investerarna attraheras de främst av bolagens säkra kassaflöden. Aktierna tros dessutom, olikt övriga

fastighetsbolag på börsen, inte följa börsfluktuationer i samma utsträckning, utan snarare likna en direkt

fastighetsinvestering. Då dagens alternativräntor är låga och direkta fastighetsinvesteringar illikvida,

kapital- och kompetenskrävande samt att uppsidan på börsens stora fastighetsbolag kan anses vara liten är

högavkastande Delarka och Kallebäck intressanta alternativ.

Place, publisher, year, edition, pages
2014.
Keyword [en]
IPO, SAPCO, real estate, corporate finance
Keyword [sv]
IPO, SAPCO, fastigheter, corporate finance
National Category
Engineering and Technology
Identifiers
URN: urn:nbn:se:kth:diva-146621OAI: oai:DiVA.org:kth-146621DiVA: diva2:724227
Supervisors
Examiners
Available from: 2014-06-12 Created: 2014-06-12 Last updated: 2014-06-12Bibliographically approved

Open Access in DiVA

No full text

By organisation
Real Estate and Construction Management
Engineering and Technology

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 756 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf