This study analyses historical U.S. fund data from fixed-income and actively brokered equity funds during economic up- and downturns (proxied by the output gap) in order to compare how these fund types are affected. A random effects panel data model with lagged output gap is utilised, where fund returns are functions of the output gap, market growth and the fund category. The results show that output gap has a negative correlation with fund performance one- and three quarters in advance, with actively brokered funds being more affected than fixed-income funds. The results also establish that fixed-income funds, while being less affected, provide lower returns than actively brokered equity funds. The respective risk of different strategies is not considered.

Denna studie analyserar historiska amerikanska fonddata från räntefonder och aktivt förvaltade aktiefonder under ekonomiska hög- och lågkonjunkturer (representerade av produktionsgapet) i syfte att jämföra hur dessa fondtyper påverkas. En paneldatamodell med slumpmässiga effekter (Random Effects) och ett fördröjt produktionsgap används, där fondavkastningen modelleras som en funktion av produktionsgapet, marknadstillväxten och fondkategorin.

Resultaten visar att produktionsgapet har en negativ korrelation med fonders avkastning ett respektive tre kvartal framåt i tiden, där aktivt förvaltade aktiefonder påverkas i större utsträckning än räntefonder. Resultaten visar även att räntefonder, trots att de är mindre känsliga för förändringar i produktionsgapet, genererar lägre avkastning än aktivt förvaltade aktiefonder. Studien beaktar dock inte den risk som är förknippad med de olika förvaltningsstrategierna.